PENGARUH LEVERAGE, PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL KONTROL (Studi empiris pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh : NUR FADILA NIM: 201110170311282
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG 2015
i
KATA PENGANTAR Assalamu’alaikum Wr. Wb. Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan rahmat dan hidayah-Mu peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Leverage, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Kontrol (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI)”. Didalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan mengenai nilai perusahaan yang diproksikan dengan leverage, profitabilitas dan kebijakan dividen di perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapat bantuan, inspirasi dan motivasi dari berbagai pihak, yaitu : 1. Bapak Drs. A Waluyo Jati, MM dan Ibu Dra. Sri Wahjuni L, MM.,Ak, CA selaku Pembimbing Skripsi. 2. Bapak Dr. Nazarudin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang. 3. Ibu Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak., selaku Ketua Program Studi Akuntansi. 4. Ibu Dra. Masiyah Kholmi M.M. Ak, selaku Dosen Wali kelas F angkatan 2011. 5. Segenap Bapak dan Ibu Program Studi Akuntansi dan Staf Tata Usaha FEB UMM terima kasih atas didikan, bantuan dan bimbingannya selama ini.
v
6. Terima kasih untuk Orang tua tercinta atas segala dukungan, kerja keras dan doa yang tak henti- hentinya diucapkan. 7. Buat kakak dan adik terima kasih untuk kericuhan-kericuhannya yang bikin ketawa tapi lebih sering bikin marah. 8. My Nephew Thierry Abbad Rajannajach si pipi gembul, terima kasih untuk segala keceriaannya disela-sela stres ngerjain skripsi. 9. Untuk kesayangan kesayangan Lila, Desi, Riska, Risma terima kasih atas segala kebersamaan, keceriaan dan keributannya dari awal perkuliahan hingga akhir perkulihan semoga kita tetap bisa saling bersilaturahmi meskipun jarak memisahkan. 10. Untuk temen-temen yang super kacau Andri, Sembrek, Ade, Noey, Indro terima kasih untuk kegilaan dan keceriaannya, semoga kita bisa bertemu kembali di lain kesempatan. 11. Untuk Riska, Devita dan Didit terima kasih atas segala bantuan-bantuannya ketik penulis mengalami kesulitan dalam mengerjakan skripsi. 12. Teman- teman Akuntansi F 2011 terima kasih atas waktu kebersamaannya selama awal hingga akhir perkuliahan. 13. Teman-teman KKN 32 desa Karangsuko-Pagelaran terima kasih atas kerja sama, keceriaan, dan kekompakannya. 14. Seluruh pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
vi
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimilik penulis, oleh karena itu penulis mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan. Wassalamu’alaikum Wr. Wb Malang, 29 Agustus 2015 Peneliti
vii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.
Malang, 29 Agustus 2015
Nur Fadila 201110170311282
viii
DAFTAR ISI Halaman KATA PENGANTAR ................................. ...................... ...................... i PERNYATAAN ORISINALITAS ............... ...................... ...................... iv DAFTAR ISI ............................................................................................. v DAFTAR TABEL ..................................................................................... vii DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. x ABSTRAKSI ............................................................................................. xi I.
II.
III.
PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah .............................................................. B. Perumusan Masalah ..................................................................... C. Tujuan Penelitian......................................................................... D. Manfaat Penelitian ....................................................................... KAJIAN PUSTAKA A. Reviu Penelitian Terdahulu ........................................................ B. Tinjauan Pustaka 1. Nilai Perusahaan .................................................................. 2. Leverage .............................................................................. 3. Profitabilitas ......................................................................... 4. Kebijakan Dividen ............................................................... 5. Ukuran Perusahaan ............................................................... C. Hipotesis Penelitian.................................................................... D. Kerangka Pikir ........................................................................... METODE PENELITIAN A. Objek Penelitian ....................................................................... B. Jenis Penelitian ......................................................................... C. Populasi dan Sampel ................................................................. D. Jenis dan Sumber Data.............................................................. E. Teknik Pengumpulan Data ........................................................ F. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ......................... G. Teknik Analisis Data ................................................................
ix
1 6 7 8
9 11 13 14 15 22 23 25
26 26 26 27 27 27 31
IV.
V.
HASIL DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Objek Penelitian ....................................................... B. Deskripsi Data Penelitian .......................................................... C. Analisis Data 1. Statistik Deskriptif .............................................................. 2. Pengujian Asumsi Klasik a. Uji Normalitas .............................................................. b. Uji Multikolinearitas ..................................................... c. Uji Heteroskedastisitas .................................................. d. Uji Autokorelasi ............................................................ 3. Persamaan Regresi Linier Berganda .................................... 4. Pengujian Hipotesis a. Uji Signifikansi Simultan (F) ................................... b. Uji Parsial (t) ........................................................... 5. Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) ..................................... D. Pembahasan ..............................................................................
36 37 44 48 51 52 53 54 55 57 59 60
PENUTUP A. Kesimpulan .............................................................................. 64 B. Saran ........................................................................................ 65
DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 67 LAMPIRAN ..............................................................................................
x
DAFTAR TABEL No
Judul
Halaman
1.
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel
36
2.
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sampel
37
3.
Tabel 4.2.1 Perhitungan DAR
38
4.
Tabel 4.2.2 Perhitungan ROA
39
5.
Tabel 4.2.3 Perhitungan DPR
41
6.
Tabel 4.2.4 Perhitungan Firm Size
42
7.
Tabel 4.2.5 Perhitungan Tobin’s Q
43
8.
Tabel 4.3 Statistik Deskriptif
45
9.
Tabel 4.4 Uji Normalitas tanpa Variabel Kontrol
50
10.
Tabel 4.5 Uji Normalitas dengan Variabel Konrol
50
11.
Tabel 4.6 Uji Multikolinearitas tanpa Variabel Kontrol
51
12.
Tabel 4.7 Uji Multikolinearitas dengan Variabel Kontrol
51
13.
Tabel 4.8 Uji Autokorelasi tanpa Variabel Kontrol
53
14.
Tabel 4.9 Uji Autokorelasi dengan Variabel Kontrol
53
15.
Tabel 4.10 Regresi Linier Berganda tanpa Variabel Kontrol
54
16.
Tabel 4.11 Regresi Linier Berganda dengan Variabel Kontrol
55
17.
Tabel 4.12 Uji Simultan (F) tanpa Variabel Kontrol
55
18.
Tabel 4.13 Uji Simultan (F) dengan Variabel Kontrol
56
19.
Tabel 4.14 Uji Parsial (t) tanpa Variabel Kontrol
57
20.
Tabel 4.15 Uji Parsial (t) dengan Variabel Kontrol
58
xi
21.
Tabel 4.16 Koefisien Determinasi tanpa Variabel Kontrol
59
22.
Tabel 4.17 Koefisien Determinasi dengan Variabel Kontrol
59
xii
DAFTAR GAMBAR No
Judul
Halaman
1.
Gambar 4.1 Uji Normalitas Scatter Plot tanpa Variabel Kontrol
48
2.
Gambar 4.2 Uji Normalitas Scatter Plot dengan Variabel Kontrol
49
3.
Gambar 4.3 Uji Heteroskedastisitas tanpa Variabel Kontrol
52
4.
Gambar 4.4 Uji Heteroskedastisitas dengan Variabel Kontrol
52
xiii
DAFTAR LAMPIRAN No
Judul
1.
Lampiran 1 DAR Tahun 2012
2.
Lampiran 2 DAR Tahun 2013
3.
Lampiran 3 DAR Tahun 2014
4.
Lampiran 4 ROA Tahun 2012
5.
Lampiran 5 ROA Tahun 2013
6.
Lampiran 6 ROA Tahun 2014
7.
Lampiran 7 DPR Tahun 2012-2013
8.
Lampiran 8 DPR Tahun 2014
9.
Lampiran 9 Firm Size Tahun 2012
10.
Lampiran 10 Firm Size Tahun 2013
11.
Lampiran 11 Firm Size Tahun 2014
12.
Lampiran 12 Tobin’s Q Tahun 2012
13.
Lampiran 13 Tobin’s Q Tahun 2013
14.
Lampiran 14 Tobin’s Q Tahun 2014
xiv
DAFTAR PUSTAKA Allazy, Muhammad Reza. 2012. “Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan”. Skripsi Jurusan Akuntansi Universitas Bakrie Analisa, Yangs. 2011. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2008)”. Skripsi Universitas Diponegoro. Semarang Astuti, Leni. 2014. “Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Deviden,Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada peusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2010 – 2012)”. Skripsi Universitas Muhammadiyah Surakarta. Ayuningtyas, Dwi. 2013. “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan: Kebijakan Dividen Dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Antara”. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol 1(1):Hal.37-57. Barasa, Jhojor Triwati. 2009. “Pengaruh DER dan DAR terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI”. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Medan Brigham, Houston. 2006. DasarDasar Manajemen Keuangan (Fundamental of Financial Management), Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto John Willey: Thomson South Western Efendi, Andri Sahlal. 2013. “Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividend an Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan dengan Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Kinerja Perusahaan”. Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro. Semarang Fitriani, Linda. 2010. “Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan farmasi yang go public di BEI)”. Skripsi Universitas Pembangunan Veteran. Jawa Timur Frenddy, Tanuwijaya. 2014. “Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Sektor Property dan Real Estate”. Jurusan Manajemen STIE MDP. Palembang Ghozali, Imam. 2011.“Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS19”. Universitas Diponegoro, Semarang Hansen, Verawati dan Juniarti. 2014. “Pengaruh Family Control, Size, Sales Growth, dan Leverage terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan (pada
xv
Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi)”. Jurnal Business Acounting Review, Vol 2(1): Hal. 121-130. Herawati, Titin. 2012. “Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Universitas Negeri Padang. Hermuningsih, Sri. 2013. “Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan Publik di Indonesia)”. Jurnal Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Hal.127-148. http://www.jurnalasia.com/2015/04/16/pasar-properti-indonesia-diseranganjloknya-rupiah/ http://www.medanbisnisdaily.com/news/read/2015/04/01/155630/mea-jadimomentum- pertumbuhan-bisnis-properti/#.VVP3S_DyYRc Kouki, Mondher dan Said, Hatem. 2011. Does Management Ownership Explain The Effect of Laverage on Firm Value? An Analysis of French Listed Firms. Journal of Business Studies Quarterly, Vol 3(1):Hal.169-186. Kusuma. 2012. “Analisis Pengaruh Profitabilitas (Profitability) Dan Tingkat Pertumbuhan (Growth) Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Real Estate And Property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011)”. Jurnal Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya, Malang. Kusumawati, Rita dan Sudento, Ade. 2005. “Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Leverage terhadap tingkat underpricing pada penawaran perdana di BEJ”. Utilitas, Vol.13 No.1 Nurhasanah. 2012. “Pengaruh Rasio Aktivitas, Struktur Modal, Ukuran perusahaan dan Umur Perusahaan terhadap profitabilitas (pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI)”. JurnalUNRI Prastika. 2012. “Pengaruh Ios, Leverage, Dan Dividend Yield Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan (Sektor Manufaktur Di BEI)”. Jurnal Magister Manajemen Universitas Udayana. Puspitasari, Dyah Ayu. 2011. “Pengaruh earning management terhadap nilai perusahaan dengan leverage dan ukuran perusahaan sebagai variabel kontrol (pada perusahaan manufaktur yang listing di BEI)”. STIE Perbanas. Surabaya. Sarwono, Jonathan. 2006. “Metodologi Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif”, Edisi Pertama, Penerbit Graha Ilmu Sihono, Teguh. 2009. “Dampak Krisis Financial Amerika Serikat Terhadap Perekonomian Asia”. Jurnal Ekonomi & Pendidikan, Vol.6 No.1, April. Universitas Negeri Yogyakarta. xvi
Suharli, Michell. 2006. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Harga Saham terhadap Jumlah Dividen Tunai (Studi empiris pada perusahaan yang terdaftar di BEJ periode 2002 – 2003)”. Jurnal MAKSI, Vol.6 No.2 : 243256 Sujoko dan Soebintoro, Ugy. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di BEJ)”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol.9 No.1 Sukamulja, Sukmawati. 2004. “Good Corporate Governance di Sektor Keuangan : Dampak Good Corporate Governance terhadap Kinerja Perusahaan (Kasus di BEJ)”. Benefit, Vol.8 No.1 Juni 2004. Supomo, Bambang dan Indrianto, Nur. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis. Yogyakarta : Edisi Pertama, Penerbit BPFE. Tyas, Prasetyoning. 2010. “Dampak krisis keuangan global terhadap industri properti di Indonesia”. Fakultas Ekonomi Universitas Esa Unggul, Jakarta. Wahidawati. 2002. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional pada Kebijakan Hutang Perusahaan: Sebuah Perspektif Theory Agency.” Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 5, No. 1, h. 1-16 Wahyudi dan Pawestri. 2006. “Implikasi Struktur Kepemilikan terhadap Nilai Perusahaan : dengan Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening”. Simposium Nasional Akuntansi 9. Padang. 1-25. Wiliandri, Ruly. 2011. “Pengaruh Blockholder Ownership dan Size terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan”. Jurnal Ekonomi Bisnis, Vol 12(2):Hal.95102. Wiyono, Lany Indriana. 2012. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Industri Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009-2011)”. Jurnal Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala, Surabaya. Yuliana. 2014. “Analisis Pengaruh Leverage Ratio, DPR, EPS dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2011-2013)”. Jurusan Manajemen STIE MDP. Palembang Yustitianingrum, Ika Yoana. 2013. “Pengaruh Deviden, Kebijakan Hutang, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan manufaktur di BEI)”. Skripsi Universitas Negeri Semarang
xvii
