PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, LIKUIDITAS DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: R.R. AYU DIKA PARWATI NIM: 1206205151
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015
PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, LIKUIDITAS DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh: R.R. AYU DIKA PARWATI NIM: 1206205151
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat Rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI”. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: - Bapak Prof. Dr. I.G.B. Wiksuana, SE., MS. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. - Bapak Dr. I Wayan Murjana Yasa, SE.,MSi. selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. - Ibu Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, serta Ibu Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., MS. Selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. - Ibu Ni Putu Santi Suryantini, SE.,MM. sebagai Pembimbing Akademik - Bapak Drs. Gede Mertha Sudiartha., MM. selaku dosen pembimbing atas waktu, masukan serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. - Orang tua tercinta dan kakak tersayang yang senantiasa dengan tulus memberikan doa, semangat, serta dukungan kepada penulis selama menyelesaikan studi. - Sahabat terdekat, Dewa Gede Dantha Sayana yang selalu ada dalam suka maupun duka, terimakasih atas doa, perhatian dan semangat yang tiada hentinya diberikan kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini. - Para sahabat Hesty Mayaswari, Febri Ayu, Audhya Candranithi, Kesuma Dewi, Bias Dwialesi, dan BBF yang selalu memberikan dukungan, saran dan semangat selama penyusunan skripsi ini. - Teman-teman seperjuangan yang tidak dapat saya sebutkan satu per satu. - Semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Denpasar,
Penulis
Judul
Nama NIM
: Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuditas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesi : R.R. Ayu Dika Parwati : 1206205151 ABSTRAK
Instrumen di pasar modal yang sering digunakan untuk berinvestasi adalah saham. Investor yang berinvestasi pada saham menginginkan tingkat keuntungan tertentu dari investasinya yang disebut dengan return saham. Peningkatan atau penurunan perolehan return saham para investor ditentukan oleh kinerja keuangan perusahaan yang diproyeksikan dalam laporan keuangan perusahaan. Tujuan penelitian ini yakni untuk mengetahui pengaruh signifikan kinerja keuangan yang dilihat dari tingkat profitabilitas, leverage, likuiditas dan penilaian pasar terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2010 hingga 2014 dengan jumlah sampel sebanyak 35 perusahaan melalu teknik purposive sampling. Metode pengumpulan data yang digunakan adalah metode observasi non partisipan dengan teknik analisis data regresi linier berganda. Berdasarkan hasil pengujian dapat diketahui bahwa kinerja keuangan perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Sementara itu, melalui pengujian secara parsial menunjukkan hasil bahwa variabel profitabilitas. likuiditas dan penilaian pasar berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham, sedangkan variabel leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap return ssaham.
Kata Kunci: Return saham, profitabilitas, leverage, likuiditas, penilaian pasar.
DAFTAR ISI JUDUL ........................................................................................................... LEMBAR PENGESAHAN .......................................................................... PERNYATAAN ORISINALITAS ............................................................... KATA PENGANTAR ................................................................................... ABSTRAK ..................................................................................................... DAFTAR ISI .................................................................................................. DAFTAR TABEL ......................................................................................... DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................
i iii iv v vi vii ix xi xii
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ................................................................. 1.2 Rumusan Masalah Penelitian ......................................................... 1.3 Tujuan Penelitian ............................................................................ 1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................... 1.5 Sistematika Penulisan .....................................................................
1 9 9 10 11
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori ............................................................................... 2.1.1 Return saham ......................................................................... 2.1.2 Investasi ................................................................................. 2.1.3 Faktor yang mempengaruhi return saham ............................. 2.1.4 Profitabilitas .......................................................................... 2.1.5 Leverage ................................................................................ 2.1.6 Likuiditas ............................................................................... 2.1.7 Penilaian pasar ....................................................................... 2.2 Hipotesis Penelitian ........................................................................
13 13 15 18 20 21 22 24 25
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ............................................................................ 3.2 Lokasi Penelitian ............................................................................ 3.3 Obyek Penelitian ............................................................................ 3.4 Identifikasi Variabel ....................................................................... 3.5 Definisi Operasional Variabel ........................................................ 3.6 Jenis dan Sumber Data ................................................................... 3.6.1 Jenis Data ............................................................................... 3.6.2 Sumber Data .......................................................................... 3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel .......................... 3.8 Metode Pengumpulan Data ............................................................ 3.9 Teknik Analisis Data ...................................................................... 3.9.1 Regresi Linier Berganda ........................................................ 3.9.2 Pengujian Asumsi Klasik ...................................................... 3.9.3 Pengujian Hipotesis ...............................................................
29 29 29 29 30 33 33 34 34 36 36 36 37 39
BAB IV DESKRIPSI DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Wilayah Penelitian ........................................... 4.1.1 Sejarah dan Perkembangan Pasar Modal Indonesia ............... 4.1.2 Deskriptif BEI ........................................................................ 4.1.3 Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur ............................ 4.2 Deskriptif Data Hasil Penelitian ..................................................... 4.2.1 Pengujian Deskriptif .............................................................. 4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik ...................................................... 4.2.3 Pengujian Regresi Linier Berganda ....................................... 4.2.4 Pengujian Hipotesis ............................................................... 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ..........................................................
47 47 49 50 51 51 54 58 60 65
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ......................................................................................... 69 5.2 Saran ............................................................................................... 70 DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 72 LAMPIRAN-LAMPIRAN ........................................................................... 77
DAFTAR TABEL No
Tabel
Halaman
1.1
Proses Pemilihan Sampel .................................................................... 35
4.1
Hasil Analisis Deskriptif ....................................................................... 52
4.2
Hasil Uji Normalitas ............................................................................. 55
4.3
Hasil Uji Autokorelasi ........................................................................... 56
4.4
Hasil Uji Multikolinearitas ..................................................................... 56
4.5
Hasil Uji Heteroskedastisitas ................................................................. 57
4.6
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ................................................ 58
DAFTAR GAMBAR No
Gambar
Halaman
2.1
Kerangka Pemikiran Teoritis.............................................................. 25
DAFTAR LAMPIRAN No
Lampiran
Halaman
1.
Data Perusahaan yang Menjadi Populasi ............................................... 77
2.
Sampel Perusahaan ................................................................................ 83
3. Data Tabulasi .............................................................................................. 85 4.
Hasil Analisis Deskriptif ....................................................................... 95
5.
Hasil Pengolahan Data Uji Normalitas ................................................. 96
6.
Hasil Pengolahan Data Uji Autokorelasi .............................................. 96
7.
Hasil Pengolahan Data Uji Multikolinearitas ....................................... 97
8.
Hasil Pengolahan Data Uji Heteroskedastisitas .................................... 97
9.
Hasil Pengolahan Data Regresi Linier Berganda .................................. 98
DAFTAR PUSTAKA
Adung, Fachrul Reza. 2010. Analisis Faktor-faktor Fundamental yang Mempengaruhi Return Saham Pada Perusahaan Yang Masuk Dalam Indeks LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2004-2008. Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional Yogyakarta. Aprilian. 2010. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Jurnal Akuntansi dan Bisnis. Arista, Desy, and Mr Astohar. 2012. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di BEI Periode Tahun 2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan, 3 (1), h: 1-15. Aristeidis Samitas dan Chrysovalantis Vasilakis. 2006. Liquidity, volume and dividend yields in stock return data: Evidence from London Stock Exchange Departemen Administrasi Bisnis, Business School, University of Aegean. Aras, Guler; Yilmaz, Mustafa Kemal. 2014. Price earning ratio, dividend yield, and market to book ratio to predict return on stock market : Evidence from the emerging markets. Agus Sartono. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (4th ed.). Yogyakarta: BPFE. Basuki, Arief. 2012. Analisis Pengaruh Cash Ratio, Debt to Total Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset, Dan Net Profit Margin Terhadap Deviden Payout Ratio Pada Perusahaan Otomotif Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2007-2011. Skripsi. Universitas Diponegoro, Semarang. Brigham, E.F., Gapenski, Louis. 1997. Intermediate Financial Management. Fifth Edition. Sea Harbor. Driver: The Dryclen Press. Brigham, Eugene dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan II. Jakarta : Selemba Empat. Brigham, Eugene dan Joel F Houston. 2009. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta : Selemba Empat.
Barbe. William,. Mukherji, Sandip., Raines, Gary. 1996. Do Sales Price and Debt Quity Ratio (DER) Stock Return Better than Book Market and Firm Size. Journal Financial Analysis, 52(2), pp: 56-63. Bungin, Burhan. 2010. Metodologi Penelitian Kuantitatif. Edisi Kedua. Kencana. Dwi Martani, Mulyono, Rahfiani Khairurizka. 2009. The effect of financial ratio, firm size, and cash flow from operating activities in the interim report to the stock return. Jurnal Ekonomi Akuntansi Universitas Indonesia. Dr. Abdallah Barakat.2014. The Impact of Financial Structure, Financial Leverage and Profitability on Industrial Companies Shares Value (Applied Study on a Sample of Saudi Industrial Companies) Research Journal of Finance and Accounting . 5 (1), PP : 55-66. Eduardus Tandelilin.2001.Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta Fahmi, Irham. 2012. Manajemen Investasi. Jakarta Selatan: Salemba Empat. Gilang Pradika. 2012. The Influence of Fonancial ratio Towards Stock Price, 2012 – Empirical Study on Listed Companies in Indonesia Stock Exchange of LQ45 in 2009-2011. Journal Internasional Undergraduate Program in Accounting Faculty of Economic and Business Brawijaya University. Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipenogoro. Hartanti. 2010, Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret. Surakarta. Harahap, Sofyan Syafri. 2009. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada. Haghiri. Amir dan Soleyman Haghiri.2012. The Investigation of Effective Factors on Stock Return with Emphasis on ROA and ROE Ratios in Tehran stock exchange (TSE) Journal of Basic and Applied Scientific Research,2(9),pp:9097-9103. Husnan, Saud dan Enny Pudjiastuti. 2004. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Hermuningsih Sri. 2012. Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta : UPP STIM YKPN. Indonesia Stock Exchange.Manufaktur .2010-2014.
Jogiyanto.2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedelapan. Yogyakarta: BPFE Kasmir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT RajaGrafindo Persada. Krisyanto, R.A. 2011. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Laverage, Likuiditas, Aktivitas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2009. Skripsi. Akuntansi Manajerial Politeknik Negri Bali. Maria Rasheed Awan . 2014. Impact of liquidity, Leverage, inflation on firm profitability an empirical analysis of food sector of Pakistan. Journal. of Business and Management (IOSR-JBM) M. Hanafi, Mamduh dan Abdul Halim. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta : UPP STIM YKPN. Martono, SU dan Harjito, Agus Drs. D., M.Si. 2009. Manajemen Keuanagan. Ekonisi. FE UII. Yogyakarta. Malinta Rio, and Tubandrijah Herawati. 2013. Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005-2010. Jurnal Ilmiah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya,1(1).h:1-25. Munawir. 2007. Analisia Laporan Keuangan Edisi ke empat . Yogyakarta: Liberty. Mahmud, m. Hanafi & Abdul, Halim. 2003. Analisis Laporan Keuangan Edisi Revisi. Yogyakarta : AMP YKPN. Mulia Wijaya, Pande Putu. 2010. Pengaruh Rasio Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Aktivitas, dan ukuran perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2008. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar. Nata, Wirawan. 2012. Cara Mudah Memahami Statistik 1 (Statistik Deskriptif) untuk Ekonomi dan Bisnis. Denpasar: Keraras Emas Naryono, Pambuko. 2013. Pengaruh Return On Equity (ROE), Current Ratio (CR), Debt to Quity Ratio (DER), Total Assets Turn Over (TATO) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham. Jurnal.Fakultas Ekonomi Universitas Budiluhur. Jakarta.
Nathaniel, Nicky. 2008. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Pada Saham-Saham Real Estate and Property di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2006. Tesis. Program Magister Manajemen Universitas Diponegoro. Semarang Prastowo, Dwi dan Rifka Juliaty. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Yogyakarta : UPP AMP YKPN Pinkan Komala, November 2013. The Effects Of Profitability Ratio, Liquidity, and Debt towards Investment Return, Academic Star Publishing Company Volume 4, no. 11, ISSN 2155-7950. Prince Acheampong, Evans Agalega & Albert Kwabena Shibu. 2014. The Effect of Financial Leverage and Market Size on Stock Returns on the Ghana Stock Exchange: Evidence from Selected Stocks in the Manufacturing Sector Department of Accountancy. Journal Koforidua Polytechnic, P.O.Box KF981, Koforidua, Ghana Prihantini, Ratna. 2009. Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR Terhadap Return Saham (Studi Kasus Saham Industri Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006). Tesis. Universitas Diponegoro. Semarang. Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-Dasar Pembelajaran Perusahaan. BPFE Yogyakarta. Ross, A Stephen. Westerfield, Randolph W. Jordan, Bradford. 2003. Fundamentals Of Corporate Finance Sixth Wdition. Journal. New York: MC Graw-Hill. Sawir, Agnes.2009. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahan. PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Shandy, Ahmad dan Asyik, Nur Fadjrih. 2013. Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Deviden Kas Pada Perusahaan Otomotif. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 1 (1) , h: 58-76. Silviana and Rocky. June 2013. Analiysis of Return On Assets and Earnings Per share on The Stock Market In The Banking Companies In Bursa Efek Indonesia (Indonesia Securities Exchange). INTERNASIONAL CONFERENCE ON MANAGEMENT, ISBN: 978-967-5705-11-3. Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D). Bandung: Alfabeta.
Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP AMPYKPN. Susanti, Ukik Dwi. 2010. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan Arus Kas, Laba Kotor, Earning Per Share dan Debt to Equity Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Real Estate and Property Yang Terdaftar di BEI. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret. Surakarta. Susilowati, Yeye. 2011. Reaksi Signal Rasio Profotabilitas dan Ratio Solvabilitas Terhadap Return Saham. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, Vol.3, No.1, pp 17-37. Stella. 2009. Pengaruh Price to Earning Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Asset, dan Price To Book Value Terhadap Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 11(2),pp:97-106. Soejoto. 2001. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Laverage Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal. UNNES: Semarang. Tuasikal A. 2001. Penggunaan Informasi Akuntansi untuk Memprediksi Return Saham: Studi terhadap Perusahaan Pemanufakturan dan Nonpemanufakturan. Simposium Nasional Akuntansi IV. Bandung Agustus; 762—786. Tika Maya Pribawanti. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Total Return Saham Pada Perusahaan Industri Manufaktur Yang Membagikan Deviden Di Bursa Efek Jakarta . Jurna. Universitas Negeri Semarang Ulupui, I G K A. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profotabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Katagori Industri Barang dan Konsumsi . Jurnal. Akuntansi dan Bisnis, 2(1): h:88-102. Wahid. Wachyu Adi Winarto. 2007. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadapn Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. Skirpsi. UNNES. Semarang. Wiagustini, Ni Luh Putu. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Denpasar: Udayana University Press. Yongyoot Chairatanawan. 2008. Predictive Power of Financial Ratios to Stock Return in Thailand. Institute of International Studides, Ramkhamhaeng University Bangkok, Thailand
