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Recepción de validación Empresa 2 Validador Validación de la Autocalificación Evaluación de las respuestas al Cuestionario BVL Documento:...

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INDICE DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO

¿Qué es el Gobierno Corporativo? • Es el sistema a través del cual las empresas son administradas y controladas. • Engloba el cumplimiento de principios de responsabilidad para con los accionistas y stakeholders. • Está basado en principios de transparencia, confianza, equidad, responsabilidad social, fluidez e integridad de la información.

Importancia • Protege los derechos de los inversionistas y stakeholders. Confianza por parte de los diferentes agentes en las empresas y su actuación. Crea un mejor ambiente para realizar negocios. Direcciona de manera más eficiente los recursos financieros dirigidos al sector productivo. Promueve la competitividad.

Mitos sobre la implementación de buenas prácticas de Gobierno Corporativo



Parece costoso y complicado.



Extra burocracia y procedimientos afectan la toma de decisiones.



Exceso de transparencia frente a los competidores perjudica a la empresa.



Problema de coordinación. La primera firma que se someta “pierde” frente a las otras.



El entorno no lo valora.

Grupos de interés Accionistas Socios

Proveedores

Empleados

Prestamistas

Directorio

Gerencia

Empleados

Reguladores

Inversionistas

Clientes

Gobierno

Grupos de interés

Gobierno Corporativo - Competitividad

La función de los Grupos de Interés

Comunicación y transparencia informativa

Las responsabilidades del Directorio

Menor Riesgo

Mejor costo de financiamiento

“ Principios de buen gobierno para las Sociedades Peruanas” (Julio 2002) Elaboración Propia

COMPETITIVIDAD

Tratamiento equitativo a los accionistas

Compañías mejor administradas

BUEN GOBIERNO CORPORATIVO

Derechos de los accionistas

Importancia del GC respecto a temas financieros

Más de 200 inversionistas institucionales entrevistados en 31 países Fuente: McKinsey & Company

Principales beneficios obtenidos por el fortalecimiento del gobierno corporativo 80%

59% 49%

29%

49%

29%

11%

5%

Aprendizaje e innovación

Mayor facilidad de acceso al capital de trabajo

Mejora de eficiciencia operacional

Minimización de riesgos financieros y no financieros

Mayor facilidad de acceso a otros países

Mejora de la Mayor competitividad y motivación y posicionamiento compromiso por en el mercado parte de los empleados

Mejora de la imagen y la marca

Encuesta realizada a 200 empresas de diversos sectores a nivel mundial Fuente: Foro Económico Mundial (FEM), 2004

El Gobierno Corporativo en la región y el mundo 5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

-

Comportamiento ético de las firmas

Eficacia de las junta directivas

Protección de los intereses de los accionistas minoritarios

America Latina y El Caribe Fuente: Foro Económico Mundial (FEM) 2007-2008

Mundo Ex-America

Fortaleza de los estándares de auditoría y contabilidad

Gobierno Corporativo: Prima de mercado

12 - 14%

12 - 14%

30%

20 - 25%

30% 20 - 25%

El valor adicional que estarían dispuestos a pagar los inversionistas, varía según la ubicación geográfica Fuente: McKinsey & Company

ESFUERZOS EN EL PERÚ Exigencia a las empresas listadas en la BVL a publicar una autocalificación en su memoria anual.

Concurso de Buen Gobierno Corporativo

Escala de ratings que arroja niveles de adhesión a las prácticas.

Herramientas de las Bolsas para impulsar el BGC de las empresas CÓDIGO OBLIGATORIO

COMPLY OR EXPLAIN

SEGMENTACIÓN DEL MERCADO

INDICE DE ACCIONES

NYSE-EURONEXT

London Stock Exchange

BM&F BOVESPA (Dic 00)

BM&F BOVESPA (Jul 01)

Borsa Italiana

Istambul Stock Exchange (Ago 07)

Frankfurt Stock Exchange

Shanghai Stock Exchange (Ene 08)

Toronto Stock Exchange Hong Kong Stock Exchange Oslo Börse Viena Börse

BVL (Jul 08) Bursa Malaysia (Jun 09)

Fijar estándares de buenas prácticas de gobierno en empresas listadas. Elaboración Propia

CODIGO DE GC OBLIGATORIO

Las empresas listadas se encuentran en la obligación de cumplir con los principios del código. En caso, se detecte algún incumplimiento, la Bolsa le da un plazo a la empresa para adecuarse al código. En caso no regularice su situación dentro del plazo, la empresa podría ser suspendida de negociar o incluso deslistada.

COMPLY OR EXPLAIN Sus reglamentos se basan en principios que forman parte de un Código de BGC, usualmente voluntario.

Las empresas NO se encuentran obligadas a cumplir al 100% con los postulados enunciados en el Código. SI se encuentran obligadas a explicar detalladamente los motivos de incumplimiento de determinados principios.

“Cumple los principios o justifica tu incumplimiento”

COMPLY OR EXPLAIN Considera que no todos los principios pueden adaptarse a todas las empresas. Casos de principios inaplicables Las empresas deben demostrarlo en el documento de explicaciones de los incumplimientos. El cumplimiento o explicación : influye en la percepción de la compañía en el mercado y en el precio de la acción.

“One size does not fit all”

Segmentación : Caso BM&F BOVESPA

Segmento Especial

299

37

17

112

1

Empresas firman un contrato de adecuación diferenciado según segmento de GC. Fuente: BM&F Bovespa.

Datos abril 2011

Proyecto BVL : Visibilidad GC

Comply or explain

Adecuado para mercados más desarrollados con altos estándares de GC en general

Segmentación de mercado

Universo mayor de empresas listadas con buenas prácticas de GC.

¿Qué herramienta es la más adecuada?

Gobierno Corporativo - BVL

Visibilidad a las empresas que adoptan buenas prácticas de gobierno corporativo

Herramienta diseñada para reflejar el comportamiento de las acciones de empresas listadas que mantienen buenas practicas de gobierno corporativo

Pasos a seguir para formar parte del IBGC 2

1 Empresa Autocalificación cuestionario de SMV Documento: Cuestionario de SMV. Mayor visibilidad y valoración de los inversionistas

Carta de Validación

3

Validador

Empresa

Validación de la Autocalificación

Recepción de validación

Documentos: 1. Respuestas a cuestionario de “Principios de Buen Gobierno para las Sociedades Peruanas” de SMV. 2. Parámetros de Evaluación.

6 BVL

IBGC Documento: Metodología del cálculo del IBGC.

Documento: Carta de validación de los PBGC.

5 BVL Selección de Valores Documento: Metodología de selección de Valores

Cuestionario y Carta de Validación

Fecha límite: último día útil de mayo

4 BVL Evaluación de las respuestas al Cuestionario Documento: Metodología de selección de Valores

La Información debe ser validada ¿Qué documento se valida?  Las respuestas otorgadas por los emisores al cuestionario “Información sobre el Cumplimiento de los PBG para las Sociedades Peruanas” (26 Principios del Cuestionario de SMV).

¿Quiénes validan?  Las consultoras acreditadas por la BVL para realizar la validación: Validadoras ¿Cómo se valida?  La consultora confirmará la validez de la autocalificación de acuerdo a los parámetros BVL.

Formar parte del IGBC es voluntario

Validadoras Acreditadas Deloitte & Touché S.R.L Ernst & Young

Grant Thornton S.A.C Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas PCR Pacific Credit Rating PricewaterhouseCoopers

METODOLOGÍA DE SELECCIÓN Y CÁLCULO

Criterios de Selección La evaluación de la BVL toma en cuenta 4 criterios en el siguiente orden: 1. Criterio por scoring 2. Criterio por “La Voz del Mercado” 3. Criterio por liquidez

4. Criterio de selección de valores

Criterio por Scoring Mide el grado de adhesión de las empresas a los PBGC. La ponderación se realiza en base a las respuestas otorgadas a los 26 Principios del Cuestionario y el grado de necesidad/importancia que tiene cada principio. Principios Necesidad

Cuestionario

Puntaje Máximo

Respuestas

Ponderación

Imprescindible

54

0: No cumple el principio

0%

Importante

9

1: Cumple parcialmente el principio

25%

Conveniente

3

2: Cumple parcialmente el principio

50%

3: Cumple parcialmente el principio

75%

4: Cumple totalmente el principio

100%

No aplica

100%

Criterio por Scoring PRINCIPIO

NECESIDAD

PRINCIPIO

NECESIDAD

1

Importante

14

Importante

2

Importante

15

Importante

3

Importante

16

Importante

4

Importante

17

Importante

5

Importante

18

Importante

6

Imprescindible

19

Importante

7

Importante

20

Importante

8

Importante

21

Importante

9

Conveniente

22

Conveniente

10

Importante

23

Importante

11

Imprescindible

24

Importante

12

Importante

25

Importante

13

Importante

26

Importante

Criterio por Scoring Puntaje máximo por empresa: 312 puntos Puntaje mínimo para ser reconocida por la BVL por sus buenas prácticas de GC : 75% del puntaje máximo  234 puntos

Bonificación de diez puntos a aquellas empresas que sólo tengan acciones con derecho a voto. 1 acción = 1 voto

IBGC: Procedimiento en mejora constante



Los parámetros de validación están sujetos constantemente a evaluación.



Se recoge la opinión de las empresas validadoras y se efectúan las modificaciones que se consideren necesarias.



Las mejoras están dirigidas a buscar que los Parámetros evalúen de forma más objetiva aún cada uno de los principios.

Criterio por “La Voz del Mercado”

Estudio realizado a más de 330 especialistas del mercado de capitales local e internacional respecto a las prácticas de buen gobierno corporativo de las empresas. Puntaje mínimo:  2 puntos La BVL reconocerá las buenas prácticas de Gobierno Corporativo de las empresas que cumplan con el criterio de scoring y la voz del mercado

Reconocimiento de Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo

CRITERIO SCORING

CRITERIO DE LA VOZ DEL MERCADO

Reconocimiento Público

Criterio por Liquidez Se consideran sólo acciones de empresas listadas en la BVL. Se seleccionará sólo un tipo de acción por empresa: la más líquida. La acción deberá tener un nivel mínimo de liquidez.

Mínimo es establecido por BVL

Criterio por Selección de Valores Se seleccionan como mínimo las ocho y como máximo las diez acciones con el mayor puntaje obtenido bajo el scoring y la voz del mercado y que además cumplan el criterio de liquidez.

Se excluyen de la cartera del IBGC a las acciones listadas en el segmento de capital de riesgo (compañías juniors)

Selección de Valores CRITERIO SCORING

TOP 10 Cartera del IBGC

CRITERIO DE LIQUIDEZ CRITERIO DE SELECCIÓN DE VALORES

BGC

Criterios de Selección

Acciones

SI

SI

Se incluyen al IBGC

Acciones

SI

NO

No Acciones

SI

NO

Difusión en la página web Difusión en la página web

Valores

NO

NO

No se difunde

Tipo de Valor

Ponderaciones Las ponderaciones ó pesos de las acciones que conforman la cartera del IBGC, se determinan tomando en cuenta dos factores:

Capitalización Bursátil del Free-Float1

Factor de Gobierno Corporativo

Capitalización ajustada por Gobierno Corporativo

1. La BVL considera free-float a aquellas acciones en poder de comitentes con una participación menor o igual al 1% de las acciones en circulación del respectivo valor. La referida información será usada para recomponer el portafolio en los meses de junio y diciembre, y podrá ser obtenida de Cavali, SMV, Memorias anuales empresas y/o Notas a los Estados Financieros

Ponderaciones Factor de GC - ¿Cómo se obtiene? Rangos de Cumplimiento Evaluación de Validadora

Factor GC

95% - 100% 90% - 95% 85% - 90% 80% - 85% 75% - 80%

2.00 1.75 1.50 1.25 1.00

Ponderaciones El peso se determina considerando la Capitalización Ajustada por el Factor de GC de cada valor en relación a la sumatoria de la Capitalización Ajustada por el Factor de GC de todos los valores seleccionados.

Ningún valor podrá tener un peso superior al 20% de la cartera.

Resultados Proceso 2014 Desde del 1 de julio de 2014 hasta el 30 de junio de 2015, la composición del IBGC es la siguiente: Empresa Alicorp BBVA Banco Continental Cementos Pacasmayo Credicorp Ltd. Compañía de Minas Buenaventura Compañía Minera Milpo Edegel Ferreyros Graña y Montero Refinería La Pampilla S.A.A.

Mnemónico ALICORC1 CONTINC1 CPACASC1 BAP BVN MILPOC1 EDEGELC1 FERREYC1 GRAMONC1 RELAPAC1

Los pesos actualizados de cada uno de los componentes, los puede encontrar en el siguiente enlace: http://www.bvl.com.pe/susser/ibgc.jsp

Resultados Proceso 2014 Asimismo, las empresas que poseen buenas prácticas de gobierno corporativo, pero que no fueron consideradas en el IBGC por factores de bursatilidad son:

Empresa AFP Habitat S.A. AFP Integra Cavali S.A.I.C.L.V. Corporación Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE Corporación Lindley S.A. Empresa Electricidad del Perú - Electroperu S.A. Manufactura de Metales y Aluminio Record

Diviso Grupo Financiero S.A. Prima AFP Profuturo AFP Rimac Seguros y Reaseguros Sociedad Minera el Brocal S.A. Seguros Sura Telefónica del Perú S.A.A. Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston

IBGC vs. INCA Total (julio 2008 – junio 2014, en índice: julio 2008=100)

El IBGC a fin de jun 2014 mantiene un spread de 36% con respecto al INCA Total. Fuente: Base de Datos BVL

* INCA Total: INCA de Rentabilidad Total

IBGC vs. INDICES BVL (Julio 2008 – Junio 2014) BVL: Evolución de sus principales índices (en índice: junio 2008=100) 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30

Spread IBGC - INCTOTAL: 36%

J A S O ND E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J

2009

2011

2010 IBGC

INCTOTAL

2013

2012 IGBVL

INCA

Fuente: BVL

ISBVL

Elaboración: BVL

El IBGC a mayo 2013 mantiene un spread de 56% con respecto al ISBVL Total Fuente: Base de Datos BVL

2014

Conclusiones IBGC • El IBGC beneficia al inversionista porque cuenta una herramienta adicional para identificar a las empresas que adoptan adecuadamente el gobierno corporativo. • El IBGC beneficia al emisor porque, teóricamente, el inversionista preferirá comprar acciones de empresas con buenas prácticas de gobierno corporativo y ello permitirá una mayor valoración de su acción. • EL IBGC servirá de incentivo para que las empresas busquen mejorar sus prácticas, pues ahora querrán formar parte del índice ó buscar el reconocimiento de la BVL.

• El IBGC servirá para evaluar sostenidamente el grado de desarrollo del mercado de capitales peruano.

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA INVITA A TODAS LAS EMPRESAS EMISORAS A PARTICIPAR EN EL PROCESO DEL INDICE DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO 2015

¡CREA VALOR AHORA!

Fecha límite de envío de solicitudes para integrar el IBGC

31 de mayo de 2015

Consultas: Zelmira Pacheco Cores [email protected] 619-3333 (a) 2121